招銀國際發(fā)研報指，中國9月乘用車零售銷量同比增長9%，低于該行之前預期3%，而批發(fā)量同比增長33%，高于預期8%，主因壓庫存超預期。9月渠道庫存增加26萬臺，歷年9月最高；而今年前九月渠道庫存共增加100萬臺，也為歷年最高。該行預測10月行業(yè)總體零售量同比增長8%至181萬臺，批發(fā)同比增長11%至222萬臺；預計10月新能源零售量52萬臺，批發(fā)69萬臺。

　　比亞迪(01211)已發(fā)布三季度預績，凈利潤超預期；該行預測廣汽集團(601238)(02238)三季度凈利潤環(huán)比增長17%至32億，超部分投資者預期。該行上修比亞迪(002594)、廣汽和長城(02333)的2022財年凈利潤，且認為目前的市場一致預期對大部分中國車企2022財年的盈利仍低估，但對2023財年的盈利或大幅高估。在明年總體行業(yè)批發(fā)量下滑的預期下，新能源銷量增速或放緩，而新能源頭部車企產(chǎn)能集中在明年釋放帶來大量的新車型，必然使得競爭白熱化，利潤率下滑。

　　該行續(xù)指，部分投資者可能還低估了新能源補貼退坡對利潤率的沖擊，車企需要提升插混車型2.5-3.5個點的毛利率或者純電動4-7個點的毛利率才能使明年的毛利率與今年持平。該行對比亞迪、廣汽和長城的2023財年的凈利潤預測低于市場一致預期19-29%。盡管該行在8月就判斷可能出現(xiàn)價格戰(zhàn)，但仍以為車企股價在今年四季度會有一個短暫的反彈，目前看來市場較其更為悲觀，故該行在給車企估值時亦采用比較保守的方式來估計市場的底部。該行認為2023年可能會更像2018年，波段交易或更適合。