高盛發(fā)研報指，紫金礦業(yè)(02899)今年第三季度凈利潤為40.4億元（中國公認(rèn)會計準(zhǔn)則），每股收益為0.155元人民幣，同比下降13%。今年前9月經(jīng)常性凈利潤為169.3億元，分別占該行/市場2022年全年預(yù)測的77%/78%，業(yè)績大致符該行與市場預(yù)期。2022年9月經(jīng)營現(xiàn)金流為219.5億元，同比增長23%。由于并購活動和現(xiàn)有項目的建設(shè)，投資現(xiàn)金流出為301.4億元，同比增長43%。9月自由現(xiàn)金流為負(fù)81.9億元人民幣，較一年前的負(fù)33.1億元人民幣相比流出更大；至9月結(jié)束時，凈負(fù)債率也從2021年底的90%擴(kuò)大至111%。

　　該行維持盈利預(yù)測基本不變。預(yù)計公司的經(jīng)常性凈利潤將從2021年的160億元，至2025年達(dá)到436億元，主要受銷量增長和銅價上漲的推動（主要在2024-25年）。該行重申觀點，紫金礦業(yè)為少數(shù)幾家能夠同時受益于產(chǎn)量增長及商品價格上漲的礦業(yè)公司之一。維持紫金礦業(yè)“買入”評級與確信買入名單；目標(biāo)價從16港元下調(diào)6%至15港元，主因人民幣兌港元的匯率變動。

　　該行表示，公司今年前9月開采的黃金和銅產(chǎn)量為該行全年預(yù)期的71-72%，基本符合預(yù)期。具體而言，前9月黃金產(chǎn)量同比增長19%；而前9月的黃金銷量同比增長38%至45噸，或因黃金庫存的銷售達(dá)該行全年預(yù)期的75%。預(yù)計第三季度黃金的實現(xiàn)均價（不含增值稅）為348元/克，環(huán)比下降6%，略好于環(huán)比下降8%的基準(zhǔn)黃金價格。銅方面，前9月的開采銅量（不包括Kamoa權(quán)益產(chǎn)量）為53.7萬噸，同比增長38%；預(yù)計三季度銅的實現(xiàn)均價為43,074元/噸，環(huán)比下降22%，較同期基準(zhǔn)銅價18%的降幅更大。由于原材料價格持續(xù)上漲，黃金和銅的單位COGS（主營業(yè)務(wù)成本）在第三季度環(huán)比上漲5-8%，同比上漲14-18%。在礦業(yè)資產(chǎn)類型的偏好方面，該公司表示，將優(yōu)先考慮銅項目，并在當(dāng)前價格過高的情況下放慢收購鋰的步伐。