招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，由于宏觀環(huán)境變化，嗶哩嗶哩(BILI)上半年收入增長(zhǎng)放緩至同比增18.7%（2021：同比增61.3%），調(diào)整后凈虧損也從去年上半年的22億元擴(kuò)大至36億元。但平臺(tái)用戶增長(zhǎng)和活躍度持續(xù)保持健康，二季度MAU（月活頁(yè)用戶）以及用戶時(shí)長(zhǎng)分別同比增長(zhǎng)29%和10%。在當(dāng)前階段，該行認(rèn)為用戶持續(xù)增長(zhǎng)、用戶社區(qū)質(zhì)量和活躍度的提升對(duì)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景較為重要。這將改善其生態(tài)的可持續(xù)性，帶來(lái)更好盈利與現(xiàn)金流水平。

　　該行預(yù)計(jì)下半年總收入將同比增長(zhǎng)9.8%。公司在下半年將更關(guān)注貨幣化率和運(yùn)營(yíng)效率的提升。預(yù)計(jì)2023/2024年總收入將同比增長(zhǎng)20.7/16.2%至266/309億元，調(diào)整后凈虧損將從2022年的77億元縮小至2023/2024年的52/26億元。基于SOTP的目標(biāo)價(jià)格為20美元。給予“買入”評(píng)級(jí)。