海通國際發(fā)研報指，9月單月人身險保費增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，健康險同比增7.0%；產(chǎn)險保費同比增13.6%，較8月繼續(xù)提升1.4個百分點，車險增速略有回落，非車險保持較快增長。該行認(rèn)為，保險行業(yè)投資端和負(fù)債端均邊際改善，期待2023年開門紅預(yù)售。1）2022年二季度以來壽險新單增速緩步修復(fù)，人力規(guī)模降幅收窄，目前上市險企陸續(xù)開啟2023年開門紅預(yù)售，產(chǎn)品形態(tài)仍以短交儲蓄類產(chǎn)品為主。2）十年期國債收益率回升至2.7%以上，新增固收類投資收益率仍有壓力。該行認(rèn)為未來伴隨經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，長端利率有望存在階段性上行機會。3）2022年10月26日保險板塊估值0.28-0.71倍2022年P(guān)/EV，處于歷史低位。

　　細(xì)分來看，9月單月人身險公司保費增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增2.5%。三季度單季人身險公司原保費規(guī)模同比增1.0%，較二季度增速下滑22.2個百分點。該行認(rèn)為目前人力規(guī)模相對較低，疊加市場需求仍然偏弱，短期仍有一定壓力。但預(yù)計伴隨穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，居民收入水平預(yù)期提升將帶來保險需求復(fù)蘇，以及壽險改革帶來的人均產(chǎn)能提升，各險企新單保費增速有望持續(xù)改善。

　　健康險方面，1-9月健康險保費同比增3.3%，三季度單季同比增1.5%，較二季度跌3.3個百分點。9月單月健康險保費同比增7.0%，由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要是受上年同期基數(shù)較低影響。9月末健康險占比為25%，較8月末提升0.3個百分點。該行認(rèn)為，從中長期來看健康險仍有較大發(fā)展空間，通過打通保險、體檢、康復(fù)、養(yǎng)老、藥品、醫(yī)院等產(chǎn)業(yè)鏈條，建立“健康管理+醫(yī)療服務(wù)+保險”的一站式健康生態(tài)系統(tǒng)，能夠有效提高客戶粘性，為保險業(yè)務(wù)增長賦能。

　　此外，9月單月產(chǎn)險公司保費同比增13.6%，車險保費增速略有回落，三季度車險保費同比增8.4%，由二季度的1.2%跌幅轉(zhuǎn)正。9月同比增4.1%，較8月增速下降4.5個百分點。目前汽車銷量維持較快增長，該行認(rèn)為車險業(yè)務(wù)整體向好趨勢不變。此外，非車險單月保費增速明顯提升。除意外險同比跌10%外，其余險種均正增長。自2021年10月開始，人保財險單月保費整體維持較快增長，并且業(yè)務(wù)質(zhì)地較好，車險業(yè)務(wù)中低賠付率的家自車占比較高、渠道費率可控，因此該行認(rèn)為行業(yè)龍頭盈利空間遠(yuǎn)超中小險企，其競爭優(yōu)勢在改革下半場將愈發(fā)凸顯。