大和發(fā)研報(bào)指，招商銀行(03968)近日披露2022年三季度業(yè)績，期內(nèi)，凈息差仍受全行業(yè)影響承壓，財(cái)富管理表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量趨勢穩(wěn)定，房地產(chǎn)板塊風(fēng)險(xiǎn)有限。凈息差方面，三季度環(huán)比收縮僅1個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)好于二季度的14個(gè)基點(diǎn)，而招行仍面臨下行壓力，力求合理定價(jià)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。該行將2022-24年P(guān)POP（撥備前利潤）下調(diào)4%-9%，并將凈利潤調(diào)整-4%-1%，主因收入高于預(yù)期。重申“買入”評級，目標(biāo)價(jià)從50港元下調(diào)18%至41港元。招行仍屬該行行業(yè)首選之一。

　　在資產(chǎn)方面，2023年第一季度的重新定價(jià)（尤其是抵押貸款）將為整體行業(yè)帶來挑戰(zhàn)，包括將5年以上貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)年初至今下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，以及將抵押貸款底利率再下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)等。財(cái)富管理方面，招行的運(yùn)營指標(biāo)保持穩(wěn)定增長：1）獲客，2）資產(chǎn)管理規(guī)模，3）分期保險(xiǎn)產(chǎn)品，4）在線渠道布局。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，其信用卡業(yè)務(wù)在今年三季度的領(lǐng)先風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)較1-2季度有所改善。貸款撥備覆蓋率（PCR）環(huán)比上升主因行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而非貸款撥備覆蓋率環(huán)比下降主因同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小即表外業(yè)務(wù)PCR充足。招行預(yù)計(jì)今年第四季度/2023年整體資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面，今年一季度，資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)與房地產(chǎn)相關(guān)的不良貸款為47億元，二季度季度為27億元，三季度季度為25億元，招行預(yù)計(jì)四季度將進(jìn)一步收窄。此外，與房地產(chǎn)相關(guān)的PCR約為資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)公司貸款的2倍，而截至第三季度末，故意逾期抵押貸款僅為3.69億元。