大和發(fā)研報指，長城汽車(02333)管理層近日在大和投資會議上透露對10月份銷量和未來業(yè)務(wù)前景的看法。公司10月銷量為100,208輛，同比下降11%，但環(huán)比增長7%。其中燃油車表現(xiàn)出色，而新能源汽車表現(xiàn)不佳。

　　受芯片短缺影響，WEY品牌未看到顯著的環(huán)比改善（環(huán)比增長3%，但同比下降59%）。由于河北等地區(qū)的疫情形勢加劇，其皮卡車型在10月受到影響。但該行仍認(rèn)為此為暫時逆風(fēng)，預(yù)計(jì)交通限制放寬以及向智利和南非的海外擴(kuò)張將刺激皮卡車型的銷量。此外，公司于10月推出歐拉閃電貓，公司重心轉(zhuǎn)移。該行注意到，閃電貓?jiān)诎l(fā)布活動后的24小時內(nèi)累積了15,000份訂單，當(dāng)前每日訂單增量為約150臺。

　　公司稱，ESP芯片短缺的問題有望在2022年底解決，因長城汽車已獲得幾家二級供應(yīng)商，以實(shí)現(xiàn)ESP芯片的國內(nèi)替代。受供應(yīng)鏈短缺問題的影響，長城汽車仍將在2023年推出18款新車型，明年將致力于推動營收增長而非利潤。該行對其2023年的利潤率持謹(jǐn)慎態(tài)度：1）新能源汽車補(bǔ)貼政策將于2022年結(jié)束，以及2）新能源汽車市場競爭日益激烈。但公司海外擴(kuò)張進(jìn)展順利，或有助于提升平均售價和毛利率。綜上，該行維持長城汽車“買入”評級與27港元目標(biāo)價。