安信證券發(fā)研報指，該行下修泡泡瑪特(09992)業(yè)績預(yù)期。公司產(chǎn)業(yè)鏈條長、管理層經(jīng)營較為穩(wěn)健，疫情對其沖擊明顯影響了開店、新IP/新系列上線速度、產(chǎn)業(yè)鏈的整體反應(yīng)速度等，故該行將對下修盈利預(yù)測；同時，疫情對其產(chǎn)業(yè)鏈的全方面影響，若疫情這一風(fēng)險敞口收窄、消退，也將迎來業(yè)績上幅度較大的修復(fù)與增幅。

　　該行一向認(rèn)為公司的命門在于持續(xù)出爆款新IP/新系列，繼2021年的爆款SKULLPANDA，2022年的爆款則是小野小小的使壞系列、MEGA珍藏系列等；持續(xù)出爆款的能力將是公司未來業(yè)績修復(fù)的核心驅(qū)動力。預(yù)計公司22-24年分別實現(xiàn)收入42.56億、66.32億、96.3億，分別實現(xiàn)凈利潤7.46億、11.78億、17.33億。按照2023年25倍市盈率估值，目標(biāo)價23.16港元，給予“買入-A”評級。

　　公司三季度單季收入同比下滑5%-10%，其中國內(nèi)收入同比下降10%-15%，海外收入同比增長115%-120%。其中，三季度單季的線下零售、線下機(jī)器人(300024)商店、線上泡泡瑪特抽盒機(jī)、線上天貓、線上京東分別同比下滑0-5%、25%-30%、25%-30%、35%-40%、20%-25%；批發(fā)及其他渠道同比增長5%-10%。相較22年中報數(shù)據(jù)，疫情對其影響在加重。其中直營店（線下零售）的抗風(fēng)險能力最為突出，下滑幅度最小。