國泰君安發(fā)研報指，中信證券(600030)(06030)2022年前三季度收入同比下降13.8%，2022第三季度收入同比下降25.7%，主要受經(jīng)紀、自營交易和凈利息收入的拖累，抵消了投資銀行業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)。由于費用和減值損失減少，股東凈利潤在2022年前三季度同比下降6.1%，在2022年第三季度同比下降1.4%。未年化加權(quán)平均ROE下降2.54個百分點至6.80%，符合該行的預(yù)期。維持“買入”評級，目標價17.74港元，對應(yīng)1.0倍2022年市凈率。

　　該行續(xù)指，自營交易和經(jīng)紀傭金收入是拖累公司2022第三季度業(yè)績的主要因素，而投資銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁。1)由于資本市場波動，自營交易收入在2022年前三季度同比下降23.4%，在2022年三季度同比下降26.9%。2)經(jīng)紀傭金收入下降幅度擴大，2022年前三季度同比下降19.2%，2022年第三季度同比下降29.8%，原因是2022年第三季度A股日均交易量同比下降約30%。3)投資銀行業(yè)務(wù)強勁，2022前三季度收入同比增長11.1%，2022第三季度同比增長20.6%，抵消了總收入的下降。

　　注冊制改革可能加速推進，將帶動投資銀行業(yè)務(wù)。1)在金融市場支持實體經(jīng)濟的背景下，該行預(yù)計注冊制改革可能會加快推進，這將有助于加速上市進程，促進投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。2)憑借強勁的IPO業(yè)務(wù)儲備和一流的投行能力，公司有望受益于注冊制改革的潛在加速，并超出市場預(yù)期。