高盛發(fā)研報指，該行認為港交所(00388)第三季度現金股票交易活動已觸底，三季度日均成交額約為980億港元，而第四季度至今約為1200億港元。該行預計，受投資情緒、ADR交易改善，互聯(lián)互通(SB)的結構性增長以及產品種類的擴大，預計2023財年日均成交額將達到約1400億港元。投資收入的提升將進一步推動每股收益增長，因利率上升有利于公司現金的收益率。該行堅信港交所現已觸底，故進行了一年多以來的首次重大盈利上調，并將2022-25財年每股收益上調至7%，目標價從390港元上調至420港元。維持“買入”評級，加入確信買入名單。

　　該行預計，在今年前9個月和2023財年每股收益下降約30%后，今年第四季度將出現拐點，且每股收益強勁復蘇增長超30%。同時，以歷史經驗來看，現貨市場活動的底部出現在高峰之后的第六季度，這種現象在之前的市場下行周期中重復出現。相比之下，市場的上升周期持續(xù)了約八個季度。若以當前的第四季度的計算，預計上升周期或持續(xù)至2023-2024財年。而在此類典型的上升周期中，港交所股價已從底部上漲近一倍，且回升曲線在前四個季度特別崎嶇。

　　該行指出，香港交易所的股價因交易減少而承壓，從2月21日的峰值至10月22日收盤時回調了約60%。同時11月22日至今的反彈特別崎嶇，約為50%。綜上，該行認為股票現價并未反映23財年或中期收益的上行空間：現價對應日均成交價約為1,200億港元，但該行對2023/24財年的日均成交量預測為1,400億港元/1,610億港元。

　　圖：港交所股價隨ADT上升周期的上漲路徑