招銀國際發(fā)研報指，阿里巴巴(BABA)公布了2023財年第二季度業(yè)績：總營收為2,072億元人民幣，同比增長3%，較該行/市場預(yù)期略低0.8%，主因宏觀環(huán)境疲軟情況下中國商業(yè)營收低于預(yù)期。但在成本有效控制和提高運營效率的推動下，阿里巴巴Non-GAAP歸母凈利為343億元，同比增長13%，較該行/市場預(yù)期高出5/16%。在阿里巴巴同時關(guān)注規(guī)模和效率的戰(zhàn)略下，該行預(yù)計2023財年的剩余時間內(nèi)，Non-GAAP凈利潤有望維持穩(wěn)定增長。

　　考慮到強于預(yù)期的宏觀逆風(fēng)帶來的影響，該行將2023-2025財年營收各下調(diào)2%，但由于運營效率改善好于預(yù)期，該行將2023-2025財年non-GAAP凈利潤上調(diào)2-7%，基于SOTP的目標(biāo)價上調(diào)3%至158.7美元，對應(yīng)18.0倍2024財年市盈率。維持買入評級。