華泰證券發(fā)研報(bào)指，固生堂(02273)11月15日公告稱，收購(gòu)了上海千誠(chéng)護(hù)理院及杭州回元堂各100%的股權(quán)（對(duì)價(jià)4,200萬(wàn)元/1,446萬(wàn)元）。該行認(rèn)為通過(guò)此舉，公司高性價(jià)比鞏固了重點(diǎn)區(qū)域上海和杭州的市場(chǎng)份額。但由于下半年公司局部區(qū)域線下診療量增長(zhǎng)減速，略調(diào)整公司2022/2023/2024年經(jīng)調(diào)整每股盈利預(yù)測(cè)至0.93/1.35/1.87元（前值：0.95/1.37/1.89元）。

　　綜上，該行將固生堂目標(biāo)價(jià)從53.35港元上調(diào)3%至54.95港元，基于37倍2023年市盈率（考慮A/H股流動(dòng)性價(jià)差，而固生堂自身受益于中醫(yī)相關(guān)鼓勵(lì)政策并具備中醫(yī)服務(wù)類標(biāo)的稀缺性，因此相較于A股同業(yè)萬(wàn)得一致預(yù)期44倍給予15%折價(jià)），維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行續(xù)指，近期，中醫(yī)診療政策頻出，看好固生堂量?jī)r(jià)齊升的擴(kuò)張邏輯：今年以來(lái)，該行觀測(cè)到政策層面持續(xù)在規(guī)劃端、人才端、支付端對(duì)中醫(yī)藥發(fā)展予以支持和傾斜（如，近期飲片聯(lián)采落地，保障優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)等）。綜上，看好公司擴(kuò)張藍(lán)圖持續(xù)兌現(xiàn)（2022年第四季度或仍有3家左右自建/并購(gòu)標(biāo)的落地，未來(lái)每年10家左右新增門店目標(biāo)有望如期落地）。