中信證券發(fā)研報指，華潤啤酒(00291)于2022年11月18日召開了以“舉杯新世界(600628)”為題的經(jīng)銷商大會。2017-2022年，公司完成了兩個三年高端發(fā)展階段，實現(xiàn)了品牌、產(chǎn)品、渠道等多維度高端能力提升；2023-2025年將迎來公司高端戰(zhàn)略加速兌現(xiàn)期。該行預(yù)測，2022年公司次高端以上產(chǎn)品銷量望突破200萬千升，2025年望沖擊400萬千升。短期看，2023年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級持續(xù)、成本壓力有所減弱，仍望延續(xù)2022年較好表現(xiàn)。長期看，公司望借助強大的基地市場和持續(xù)提升的高端化能力，實現(xiàn)盈利持續(xù)較快增長。

　　該行維持2022/2023/2024年核心凈利潤預(yù)測為44.7/57.6/69.7億元。考慮到海外成熟市場百威、嘉士伯、喜力全球龍頭企業(yè)未來三年凈利潤增速預(yù)測為中個位數(shù)，預(yù)計華潤未來三年核心凈利潤將迎來較高確定性的加速增長、復(fù)合增速有望保持在20%以上，參考同行估值與業(yè)績增速之間的關(guān)系?？紤]到公司近期業(yè)務(wù)范圍變化及防疫政策邊際變化，給予公司2023年32倍市盈率，上調(diào)目標(biāo)價至60港元，維持“買入”評級。