浙商證券發(fā)研報指，洪九果品(06689)作為水果上市第一股，自上而下垂直整合供應鏈，端到端模式加速成長，數(shù)字化賦能效率提升，潛力十足值得關注。預計公司22-24年歸母凈利潤分別為15.4/21.8/31.0億元，同比+427%/42%/42%，當前市值對應市盈率為20/14/10倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　該行續(xù)指，洪九果品為：1）中國第二大鮮果分銷商，21年市占率達1.0%；2）中國最大的榴蓮分銷商，21年市占率8.3%；3）中國山竹、火龍果及龍眼的前五大分銷商，21年市占率分別為2.2%/6.1%/2.8%。其供應鏈布局全球優(yōu)質產(chǎn)區(qū)，64%的核心水果來自泰國及越南地區(qū)，21年果園直采占比高達70%；16個加工廠無縫銜接產(chǎn)地+60個分揀中心定制化包裝+300個城市終端銷售覆蓋，采運銷全產(chǎn)業(yè)鏈高效運轉，21年公司水果損耗率僅1.3%，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平（約1-5%）。

　　渠道方面，商超客戶覆蓋全國銷售收入TOP10中的八家（永輝、華潤萬家、物美等）；積極擁抱新零售，社區(qū)團購收入從19年的27萬元大幅增長至21年的5.4億元。截至22年5月，終端批發(fā)商/新興零售商/商超客戶/直接銷售占比57.1%/20.7%/11.6%/10.7%。數(shù)字化方面，與鮮果分銷產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)參與者保持密切合作，及時獲取運輸過程中的果品狀況、物流動態(tài)、銷售需求等信息，輔助公司制定生產(chǎn)方案、口岸選擇、銷售區(qū)域選擇等重要規(guī)劃。