浦銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，滔搏短期的銷(xiāo)售表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，隨著Nike在中國(guó)的品牌力持續(xù)恢復(fù)及Nike對(duì)滔搏收入貢獻(xiàn)的不斷增加，該行認(rèn)為滔搏未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性大幅提升。該行微調(diào)公司23-25財(cái)年盈利預(yù)測(cè)，基于以上觀點(diǎn)及市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)8.6%，從5.8港元至6.3港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行指出，滔搏9月至11月上半月整體銷(xiāo)售(包括直營(yíng)零售與批發(fā))同比下滑10-20%的中段。兩大主力品牌銷(xiāo)售表現(xiàn)在23財(cái)年第三季進(jìn)一步分化(Nike大幅好于adidas)，線上直營(yíng)銷(xiāo)售依然維持正增長(zhǎng)。其中，私域渠道的銷(xiāo)售增速(23財(cái)年上半年占整體銷(xiāo)售的中單位數(shù))在23財(cái)年第三季同比翻倍，快于上半年80%的增速，體現(xiàn)了公司在艱難的環(huán)境下靈活的渠道調(diào)整能力。11月中的庫(kù)存水平環(huán)比8月底有小幅上升，但與去年同期相比有所下降，庫(kù)銷(xiāo)比仍維持在5以下，處于較為健康的水平。

　　基于審慎考慮，該行預(yù)測(cè)公司23財(cái)年第四季將維持23財(cái)年第三季的銷(xiāo)售趨勢(shì)。上半年大幅關(guān)閉低效店對(duì)運(yùn)營(yíng)效率的幫助有望在下半年進(jìn)一步體現(xiàn)，部分抵消收入下滑造成的負(fù)杠桿效應(yīng)，使23財(cái)年下半年的費(fèi)用率同比僅小幅上升。因此，該行預(yù)計(jì)23財(cái)年下半年的核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比基本維持穩(wěn)定。