華泰證券發(fā)研報(bào)指，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(02328)2022年首11月保費(fèi)同比增長(zhǎng)9%，相當(dāng)于0.4%的單月保費(fèi)同比增長(zhǎng)。車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)的單月同比增速為0.8%，但非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)在11月同比減少0.7%。該行認(rèn)為，11月較疲弱的表現(xiàn)可能是受到了外部環(huán)境變化的影響，但影響保費(fèi)增長(zhǎng)的因素已在12月邊際修復(fù)。

　　盡管交通出行的恢復(fù)可能會(huì)導(dǎo)致車(chē)險(xiǎn)綜合成本率（COR）上升，但該行認(rèn)為，公司在2022年以來(lái)已計(jì)提了足夠的未決賠款準(zhǔn)備金，未來(lái)準(zhǔn)備金的釋放有助于緩解車(chē)險(xiǎn)承保端的壓力，減緩COR的上升。此外，車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)的馬太效應(yīng)正在增強(qiáng)，有望利好公司的保費(fèi)增長(zhǎng)和承保表現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司在未來(lái)2-3年有望維持14%左右的ROE。預(yù)計(jì)2022/2023/2024年每股盈利為1.34/1.44/1.61元。基于DCF估值法給予11港元目標(biāo)價(jià)。中國(guó)財(cái)險(xiǎn)目前估值為0.6倍2023年市凈率，仍具有吸引力。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。