大摩發(fā)研報指，2023財年第三季度（11月季度），滔搏(06110)稅前總銷售額同比下降高雙位數(shù)，稅后銷售額同比下降中雙位數(shù)。零售和批發(fā)業(yè)務(wù)均下降了十幾個百分點，零售降幅大于批發(fā)。該行認(rèn)為，滔搏在本季度仍保持其銷售業(yè)績領(lǐng)先于寶勝國際(03813)6-8%，但基數(shù)效應(yīng)或縮小兩家零售商在11月期間的銷售業(yè)績差距。此外，滔搏的庫存情況現(xiàn)已恢復(fù)至相對健康水平（略高于4個月的銷售庫存比），故其不太需要通過更大的折扣以推動銷售。

　　該行認(rèn)為，公司本季度業(yè)績遜該行預(yù)期（高個位數(shù)至低雙位數(shù)跌幅），且近期的疫情形勢或使其12月份經(jīng)營更具挑戰(zhàn)性。考慮到當(dāng)前疫情形勢，該行認(rèn)為滔搏和更廣泛的行業(yè)最早或在2023年2月/3月出現(xiàn)拐點。該行維持滔搏“增持”評級，維持7.6港元目標(biāo)價。

　　管理層續(xù)指，在部分地區(qū)已出現(xiàn)改善跡象，如廣東的銷售趨勢較平均水平好轉(zhuǎn)（盡管仍為負(fù)）。公司仍看好2023年下半年的強勁復(fù)蘇前景，并認(rèn)為線下渠道將受益于重新開放。管理層認(rèn)為，在過去2-3年中，充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境使其具備應(yīng)對業(yè)務(wù)波動的能力，故有信心公司能夠及時定位，以緊抓即將到來的消費復(fù)蘇機遇，但亦強調(diào)近期仍具不確定性。