大和發(fā)研報(bào)指，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)動(dòng)態(tài)清零政策早于預(yù)期反應(yīng)積極，且PCAOB(美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì))的審計(jì)工作文件檢查取得了積極的結(jié)果，這使得中國(guó)科網(wǎng)股退市風(fēng)險(xiǎn)有所減緩。因此，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF-Krane Shares(KWEB)從11月25日至12月19日上漲了25%。大和認(rèn)為，電子商務(wù)和本地服務(wù)是重新開放的優(yōu)先獲益者，而防疫管控放松、宏觀改善及股票回購(gòu)將成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的短期催化劑。

　　研報(bào)續(xù)指，盡管11月份有形商品在線零售同比僅增長(zhǎng)7.2%（10月份同比增長(zhǎng)15.3%），但由于10月份雙11訂單可能超過11月份，這兩個(gè)月10.9%的同比增長(zhǎng)率顯示了持續(xù)的復(fù)蘇趨勢(shì)。大和又指，雖然放寬新冠肺炎控制措施比預(yù)期要早，但該行預(yù)計(jì)大范圍的感染趨勢(shì)將在短期內(nèi)令物流及消費(fèi)者活動(dòng)將受到負(fù)面影響。不過，根據(jù)該行測(cè)算，當(dāng)新冠狀病毒病例在2023年第一季度末達(dá)到高峰時(shí)，消費(fèi)者信心可能會(huì)恢復(fù)，而當(dāng)?shù)胤?wù)及電子商務(wù)將成為主要受益者。

　　大和預(yù)計(jì)，在放松管控政策的支持下，旅游需求持續(xù)復(fù)蘇。在宣布放寬旅游限制后，在線旅游預(yù)訂平臺(tái)的國(guó)內(nèi)旅游搜索查詢數(shù)量呈現(xiàn)多倍提升趨勢(shì)。該行預(yù)計(jì)，對(duì)入境旅客的隔離措施和旅行簽證限制將在2023年第二季度進(jìn)一步放寬，這將促使民眾期待已久的出境旅行的得以復(fù)蘇。

　　大和重申中國(guó)科網(wǎng)股“正面”看法，該行本月看好股份順序排列為：美團(tuán)、騰訊、阿里巴巴、拼多多及攜程。該行認(rèn)為，防疫政策放松將成為美團(tuán)及阿里的關(guān)鍵催化劑。對(duì)騰訊而言，該行注意到了早于預(yù)期發(fā)布的游戲項(xiàng)目及好于預(yù)期的視頻賬戶收入，而這將成為該股股價(jià)的催化劑。就拼多多而言，在香港上市可能是該股的一個(gè)關(guān)鍵催化劑，而攜程則也將從放寬旅行限制中獲益。