針對港股市場上的投資機會，廣發(fā)證券(000776)首席策略分析師戴康和中歐基金基金經理羅佳明對外發(fā)表了他們的觀點。

　　中歐基金基金經理羅佳明認為，目前看好港股市場的三條主線：偏上游資產，互聯網長期依然有優(yōu)秀的商業(yè)模式可挖掘，以及房地產活下來的玩家。

　　第一，看好一些偏上游的資產，比如說能源，像煤炭、石油，比如工業(yè)有色金屬里的銅。

　　在今年中國需求不正常低的情況下，它們的庫存依然處于低位，而價格還是處于周期性的高位，另外它的供給端在全球依然是吃緊的。

　　接下來隨著中國經濟復蘇，需求起來，供應一時半會出不來。

　　另外，2014年油價見頂以后，傳統(tǒng)能源的資本開支一直是偏少的，這塊在未來或許是一類比較核心的資產。

　　第二，和經濟復蘇相關，像房地產政策有所改變，地產目前在中國經濟體里面依然是一個支柱產業(yè)。

　　過去這些年，這個行業(yè)供給側出清得非?？?，目前市場上能拿地的公司比之前又少了很多，接下來整個地產復蘇后，這些公司就能夠獲取一個相對合理的利潤。目前他們的市值還有非常大的空間。

　　第三，科技賽道一直是這個時代投資人繞不開的賽道。在美元流動性逐漸寬松，美元指數下行的情況下，科技股的估值有更寬容的空間。

　　像互聯網、消費電子是香港比較特色的科技行業(yè)，它們跟宏觀經濟密切相關，本質上也是一種順周期的數字消費類的行業(yè)。

　　在經濟復蘇的時候，盈利會得到一定的修復；同時隨著美元流動性的寬松，也會利好這些行業(yè)的估值。生物創(chuàng)新藥，包括CDMO這類，也非?？春?。

　　互聯網提升社會效率 長期依然有優(yōu)秀商業(yè)模式可以挖掘

　　戴康認為，近期互聯網平臺經濟的反彈邏輯主要是國內政策監(jiān)管趨于緩和，而海外流動性的壓制也有緩和，帶來了風險溢價的改善和估值的修復，構成了港股牛市第一階段行情的重要部分。

　　后續(xù)第二和第三階段牛市的開啟，需要基本面的修復、預期的確認和企業(yè)盈利的兌現。這次在政策推動下的盈利預期修復是成立的。

　　近期會議表述來看，托底和重建的領域更值得關注。對港股來講，托底和重建最大的契合點也是在互聯網平臺經濟，比如其中和民生就業(yè)強相關的外賣、電商等等。

　　互聯網行業(yè)依然有長期、穩(wěn)定的空間以及一些可選方向去拓展，其中不少是政策鼓勵可以大力發(fā)展的，像游戲出海、電商、短視頻、數字經濟、元宇宙。在這些新的領域，依然有長足的發(fā)展空間和優(yōu)越的商業(yè)模式可以挖掘，我們也需要去甄別其中的優(yōu)秀公司。

　　羅佳明表示，從生意的本質來思考，就是它創(chuàng)造什么價值。

　　互聯網的本質是連接一切，讓信息能夠在互聯網平臺上創(chuàng)造并且分享，并且無國界、無物理空間限制地去進行一定的分享和獲取，它的本質是提升了社會的效率。

　　行業(yè)分散、個股集中的組合構建投資思路

　　在港股投資，平衡收益和風險之間的關系，及如何進行回撤的控制一直是投資人關心的話題。

　　對此，羅佳明表示，首先要會區(qū)分風險和波動這兩個事情。

　　投資的風險就是本金的永久性損失，一般有兩種情況，要么是買錯了公司，要么是買的時候太貴了。

　　在買入一個公司之前，先排除這兩個可能，就會避免一些本金永久性損失的風險。

　　在價值投資者心目中，買股票就是買公司，很難預測股票未來的價格波動怎么樣，但是通過長期跟蹤調研，判斷一些公司未來會過得不錯。愿意投資他的企業(yè)家或者非常好的企業(yè)文化。

　　把各行業(yè)最頭部的公司，通過行業(yè)分散、個股集中的方式做成一個組合，包括傳統(tǒng)行業(yè)，也包括新興行業(yè)。

　　當市場傾向于某一個風格的時候，不同行業(yè)之間能夠幫助投資組合平衡一些波動。