券商聚焦招商證券首予H&H國(guó)際控股(01112)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí) 看好其價(jià)值回歸
來(lái)源： 預(yù)計(jì)2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降
作者：佚名
摘要： 招商證券發(fā)研報(bào)指，看好全家庭營(yíng)養(yǎng)龍頭H&H國(guó)際控股(01112)，價(jià)值回歸可期。采用分部估值，預(yù)計(jì)2023年BNC業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)4.51億元，給予8倍市盈率，ANC業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)4.17億元，
招商證券發(fā)研報(bào)指，看好全家庭營(yíng)養(yǎng)龍頭H&H國(guó)際控股(01112)，價(jià)值回歸可期。采用分部估值，預(yù)計(jì)2023年BNC業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)4.51億元，給予8倍市盈率，ANC業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)4.17億元，給予20倍市盈率市盈率，PNC業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)0.47億元，給予25倍市盈率，合計(jì)目標(biāo)市值131億人民幣，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
BNC業(yè)務(wù)方面，奶粉行業(yè)去庫(kù)存基本完成，出生人口1-2年有望回補(bǔ)好轉(zhuǎn)，競(jìng)爭(zhēng)改善品牌方盈利企穩(wěn)回升。今年合生元奶粉渠道庫(kù)存、價(jià)盤(pán)健康度行業(yè)領(lǐng)先，使其更具競(jìng)爭(zhēng)力，規(guī)模和份額有望繼續(xù)維持穩(wěn)定。
ANC業(yè)務(wù)方面，Swisse聚焦細(xì)分品類(lèi)和人群，差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后高舉高打塑造品牌。女性健康和美容方向是保健品中增速靠前的細(xì)分品類(lèi)，過(guò)去五年復(fù)合增速分別為9.4%和8.4%。PNC業(yè)務(wù)方面，收購(gòu)SolidGold、ZestyPaws兩個(gè)品牌進(jìn)入寵物營(yíng)養(yǎng)藍(lán)海市場(chǎng)，預(yù)計(jì)收入端保持20%-30%的增長(zhǎng)，利潤(rùn)率隨著原材料成本回落明后年有恢復(fù)空間。
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營(yíng)養(yǎng),奶粉,健康
