國泰君安發(fā)研報(bào)指，2022年眾安在線(06060)受制于科技和銀行板塊持續(xù)投入、投資收益承壓，以及美元債匯兌損失三大負(fù)面因素影響，預(yù)計(jì)將形成業(yè)績底。該行認(rèn)為，當(dāng)前平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管迎來松綁，23年眾安在線的承保盈利將大幅改善，結(jié)合投資、匯兌損益的改善，困境反轉(zhuǎn)將推動(dòng)估值提升，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司22年盈利低于預(yù)期，而23年盈利超預(yù)期，調(diào)整2022-2024年EPS為-0.88（0.11，-896.9%）/0.89（0.44，+103.4%）/0.98（0.48, +104.5%）元，維持目標(biāo)價(jià)61.42港元/股。

　　該行提到，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段，政策層面支持平臺(tái)企業(yè)發(fā)揮場景、數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在推動(dòng)科技創(chuàng)新、提升國際競爭力、擴(kuò)大國內(nèi)需求等方面發(fā)揮更大作用。此背景下，預(yù)計(jì)平臺(tái)企業(yè)流量變現(xiàn)需求將大幅提升，而保險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)重要的變現(xiàn)渠道，預(yù)計(jì)23年互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)將加大對(duì)于保險(xiǎn)的流量導(dǎo)流，從而撬動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)快速提升。

　　此外，該行認(rèn)為，眾安在線的產(chǎn)品創(chuàng)新能力以及與客戶長期穩(wěn)定的合作關(guān)系將推動(dòng)其更受益于平臺(tái)保險(xiǎn)的變現(xiàn)。一方面，產(chǎn)品的創(chuàng)新能力體現(xiàn)為在公司管理層的企業(yè)家創(chuàng)新精神影響下，不斷出新和迭代滿足客戶個(gè)性化需求的多場景互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，同時(shí)領(lǐng)先的數(shù)字化能力助力創(chuàng)新產(chǎn)品有效落地；另一方面，客戶優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)為在嚴(yán)監(jiān)管背景下公司作為頭部公司馬太效應(yīng)凸顯，以及長期與B端平臺(tái)企業(yè)保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，帶來引流超預(yù)期。