券商聚焦交銀維持嗶哩嗶哩－Ｗ(09626)買入評級 指增發(fā)回購可轉(zhuǎn)債可優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 交銀國際發(fā)研報(bào)指，1月9日，嗶哩嗶哩宣布發(fā)行1534.4萬股ADS（占已發(fā)行股份3.74%），價(jià)格為26.65美元/ADS（較1月6日收盤價(jià)折價(jià)7%），募集資金用于回購可轉(zhuǎn)債及補(bǔ)充運(yùn)營資金。
交銀國際發(fā)研報(bào)指，1月9日，嗶哩嗶哩宣布發(fā)行1534.4萬股ADS（占已發(fā)行股份3.74%），價(jià)格為26.65美元/ADS（較1月6日收盤價(jià)折價(jià)7%），募集資金用于回購可轉(zhuǎn)債及補(bǔ)充運(yùn)營資金。
交易完成后剩余可轉(zhuǎn)債票面總額降至16.2億美元，資產(chǎn)負(fù)債率下降約6個(gè)百分點(diǎn)，截至2022年9月30日，嗶哩嗶哩現(xiàn)金儲備充裕（33.7億美元），此輪交易后進(jìn)一步優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩和債務(wù)壓力。
研報(bào)續(xù)指，公司流量維持穩(wěn)健增長，3季度流量增37%，2022年有望繼續(xù)維持20%+的快速增長，為變現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。收入側(cè)，游戲業(yè)務(wù)短期承壓，Story mode為直播及廣告帶來新的增長空間，預(yù)計(jì)2025年占廣告收入比提升至40%+。
考慮Story mode對變現(xiàn)提振，估值應(yīng)仍有修復(fù)空間。基于人民幣44億元2026年凈利潤預(yù)測，按25-30倍2026年市盈率折現(xiàn)，估算合理股價(jià)區(qū)間為28-34美元，對應(yīng)港股（9626HK）估值區(qū)間為222-267港元，對應(yīng)3.4倍2023年市銷率?，F(xiàn)價(jià)對應(yīng)2.7倍2023年市銷率。維持買入評級。
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變現(xiàn)
