華泰證券發(fā)研報指，去年11月以來，中國防疫政策優(yōu)化、海外無風險利率走弱以及港股市場風險偏好的修復支撐香港市場日均成交額（ADT）自2022年第四季度快速反彈。海外短端利率第四季度較快上升，有望進一步支撐投資收益攀升。港交所(00388)去年第四季度和2023年業(yè)績修復速度和幅度可能好于該行此前預期。

　　該行上調(diào)港交所2022/2023/2024年歸母凈利潤預測至100/138/151億港元（前值：94/122/141億），以反映更加樂觀的ADT假設和投資收益預測；預計22年第四季度歸母凈利潤為29億港元。該行認為，在港股市場整體樂觀情緒延續(xù)的背景下，港交所的估值表現(xiàn)可能繼續(xù)受益，但相對超額收益可能需要市場交易活躍度的持續(xù)提升來支撐。上調(diào)基于DCF（50年，折現(xiàn)率5%）的目標價至415港元，對應2023年市盈率38.2倍，維持“買入”評級。

　　自2022年10月底至1月30日，港交所股價已上漲72.1%，較HSI實現(xiàn)超額收益21.8%，該行認為第四季度市場成交額放大是主要原因。歷史數(shù)據(jù)顯示，香港市場成交額放大時，港交所往往出現(xiàn)超額收益，成交額下降時，港交所股價表現(xiàn)可能弱于HSI。截至1月30日，港交所股價對應2023年預期市盈率為33倍，估值修復已經(jīng)反映了一部分宏觀風險下降的利好。