申萬宏源發(fā)研報(bào)指，預(yù)計(jì)騰訊控股(00700)第四季度實(shí)現(xiàn)收入1432億元，同比跌1%，環(huán)比升2%；Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)338億元，同比升36%，換別上5%。預(yù)計(jì)2022年第四季度Non-IFRS凈利率環(huán)比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至23.6%，處于持續(xù)改善通道。2022年第四季度，游戲監(jiān)管邊際放松，視頻號(hào)商業(yè)化提速，線下支付、云等環(huán)比改善。公司22年以來持續(xù)推進(jìn)降本增效，利潤(rùn)率快速修復(fù)，第四季度利潤(rùn)端同比改善明顯。

　　考慮到重點(diǎn)游戲版號(hào)獲取、視頻號(hào)商業(yè)化提速，增長(zhǎng)能見度增強(qiáng)，利潤(rùn)率提升亦可能超預(yù)期，該行上調(diào)騰訊23-24年Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1489/1722億元（原預(yù)測(cè)為1469/1701億元）。騰訊基本面已進(jìn)入上行通道，內(nèi)容監(jiān)管邊際放松、消費(fèi)復(fù)蘇、金融監(jiān)管落地等將對(duì)各業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性帶來明顯提振。將目標(biāo)價(jià)從402港元上調(diào)至492港元（對(duì)應(yīng)23年市盈率27倍），基于29%的上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。