杰富瑞發(fā)研報(bào)指，東亞銀行(00023)披露的2022年撥備前利潤(rùn)(PPOP)表現(xiàn)強(qiáng)勁。盡管近期HIBOR（香港銀行同行業(yè)拆借利率）走弱，但NIM（凈息差）表現(xiàn)及1月NIM指引仍令人鼓舞。撥備仍處于高位，但信貸成本正?；目梢?jiàn)度有所提高。該行對(duì)香港銀行業(yè)持“正面”看法。

　　該行預(yù)計(jì)香港銀行的撥備前利潤(rùn)仍被高企的商業(yè)地產(chǎn)撥備（對(duì)于東亞銀行和恒生銀行）和非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目（對(duì)于中銀香港）所抵消。雖然趨勢(shì)大致符合該行預(yù)期，但東亞銀行撥備前利潤(rùn)的增幅仍令人驚喜。NIM指引（1月NIM僅下降幾個(gè)基點(diǎn)）及管理層對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量改善的清晰前景仍為向好跡象。

　　考慮到撥備前利潤(rùn)走強(qiáng)，該行上調(diào)2023-25年預(yù)測(cè)，并將目標(biāo)價(jià)從11港元上調(diào)至12港元。此外，該行認(rèn)為東亞銀行近日相對(duì)平淡的股價(jià)表現(xiàn)，反映投資者目前仍更關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)，而非撥備前利潤(rùn)。隨著投資者將注意力轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)期股本回報(bào)率的改善上，東亞銀行或引來(lái)股價(jià)提升。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。