中泰國際發(fā)研報指，港股方面，歷次?；仡^起點，往往是行情修復(fù)至恒指遠(yuǎn)期PE均值(11.8倍)附近，此后行情驅(qū)動從估值轉(zhuǎn)向盈利。目前恒生指數(shù)自高點最多累計調(diào)整8.8%，預(yù)測PE調(diào)整6.8%，無論從調(diào)整幅度及時間均未及歷史平均水平。

　　港股自11月上升以來，主要是風(fēng)險溢價收縮及估值修復(fù)帶動，當(dāng)中包括1)防疫及地產(chǎn)政策大轉(zhuǎn)向，預(yù)期經(jīng)積極復(fù)蘇；2)預(yù)期美聯(lián)儲暫緩加息，美元流動性邊際寬松。1月的居民貸款、物價數(shù)據(jù)及春節(jié)的消費顯示經(jīng)濟(jì)還是弱復(fù)蘇，此前的預(yù)期太高。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入真空期，疊加無風(fēng)險利率上行，大家對流動性預(yù)期再度修正，股價出現(xiàn)調(diào)整也是很合理。預(yù)計恒生指數(shù)的調(diào)整目標(biāo)至將達(dá)到20,000點，屆時操作的窗口會打開，值博率亦會提高。只要港股后續(xù)調(diào)整得更深，往后的彈性就愈大。

　　本輪下跌是港股牛市中的一次中期調(diào)整，不必?fù)?dān)心進(jìn)入新一輪跌市。內(nèi)地針對地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟(jì)、教培等監(jiān)管政策已積極轉(zhuǎn)向，有助改善中長期風(fēng)險溢價及盈利增長。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)尚處于弱復(fù)蘇的時刻，消費場景恢復(fù)會逐漸反映在居民收入預(yù)期上，并傳導(dǎo)至終端消費。