國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)海底撈（06862）評(píng)級(jí)至“買入”，強(qiáng)烈看好其股價(jià)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。公司啄木鳥內(nèi)部調(diào)整改革實(shí)施至今1年有余，22H2經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)端展現(xiàn)強(qiáng)勁反彈態(tài)勢(shì)，降本增效成果遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期?；诮?jīng)營(yíng)效率端的大幅改善，該行認(rèn)為2023年是新一輪成長(zhǎng)的起點(diǎn)，且近期1月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)展現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。外部疫情進(jìn)一步確認(rèn)穩(wěn)定后，開店節(jié)奏有望重回高速擴(kuò)張，新品牌孵化也有望環(huán)比加速，若二者預(yù)期兌現(xiàn)對(duì)其遠(yuǎn)期成長(zhǎng)邏輯將形成強(qiáng)勁支撐。

　　該行提到，公司1）降本增效成績(jī)斐然：優(yōu)化單店員工數(shù)+多元化用工方式，目前單店約70-90人，較巔峰期大幅簡(jiǎn)化，此外2022H2引入靈活用工模式（按翻臺(tái)率配置門店人手）降低成本；同時(shí)調(diào)整薪酬結(jié)構(gòu)為“低底薪+高分紅”模式，重心放在改善和提升已有門店的經(jīng)營(yíng)情況而非開新店。綜合上述，該行認(rèn)為單店成本端優(yōu)化，保本點(diǎn)翻臺(tái)降至約2.5次。2）門店擴(kuò)張有望重回高增：目前啄木鳥計(jì)劃（2021.11）逐漸過渡至硬骨頭計(jì)劃（目前接近尾聲），伴隨國(guó)內(nèi)防控政策優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)客觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖，硬骨頭計(jì)劃釋放出開店重回積極的信號(hào)，2023年極可能是公司新一輪門店擴(kuò)張起點(diǎn)，且隨著疫情進(jìn)一步明確穩(wěn)定，擴(kuò)張態(tài)勢(shì)有望提速。