華泰證券發(fā)研報(bào)指，信義光能(00968)發(fā)布2022年業(yè)績(jī)，歸屬于母公司凈利潤(rùn)38.2億港元，同比-22.4%，符合該行預(yù)期(38.4億港元)，但較市場(chǎng)預(yù)期低15%(44.7億港元)。全年股息分配率維持46.6%高位。2022年盈利回落主因：1）光伏玻璃毛利率同比收縮約13.5個(gè)百分點(diǎn)，盡管在銷(xiāo)量增長(zhǎng)(+44.4%)推動(dòng)下,收入同比增長(zhǎng)35.6%；及2）出于審慎原則，公司對(duì)光伏電站業(yè)務(wù)的部分電價(jià)補(bǔ)貼應(yīng)收款進(jìn)行撥備，影響收入3.4億港元。

　　該行將23/24年每股盈利分別下調(diào)13.8%/5.0%至0.49/0.78港元，預(yù)測(cè)25年每股盈利0.96港元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)4%至8.83港元，基于18.2倍2023年市盈率，較2014年以來(lái)公司平均歷史市盈率高約1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，以反映近年來(lái)光伏玻璃需求增長(zhǎng)提速。預(yù)計(jì)2023年光伏玻璃行業(yè)供給增長(zhǎng)仍在高位，競(jìng)爭(zhēng)正趨激烈。維持“持有”評(píng)級(jí)。