匯豐發(fā)研報(bào)指，市場(chǎng)現(xiàn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派預(yù)期。CME期貨現(xiàn)業(yè)績2023年上半年加息三次，隨后在2024年轉(zhuǎn)向。2月中旬之后，HIBOR-LIBOR差距縮小。此背景之下，中銀香港(02388)的NIM（凈息差）或在更長時(shí)間內(nèi)保持較高水平，進(jìn)而受益于凈利息收入，該收入占2021年總收入的65%。此外，預(yù)計(jì)游客量將從2022年60萬恢復(fù)至疫情前水平的6000萬。該行認(rèn)為外匯和信用卡最早受益于訪客量提升的主營業(yè)務(wù)，同時(shí)銀行保險(xiǎn)、財(cái)富管理、房地產(chǎn)投資和企業(yè)貸款需求也將復(fù)蘇。

　　對(duì)于2022年第四季度，該行預(yù)計(jì)相較于2022年第三季度，第四季度的NIM或大幅擴(kuò)大至逾1.7%；或推動(dòng)2023-24年NIM的市場(chǎng)預(yù)期上調(diào)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)改善、失業(yè)率回落以及中銀香港對(duì)內(nèi)地民營企業(yè)開發(fā)商的敞口相對(duì)較小，預(yù)計(jì)信貸成本將保持穩(wěn)定。但LIVI BANK的虧損（中銀香港持股44%）或?qū)е缕?022年虧損超過2億港元；物業(yè)的負(fù)重估或?qū)е路墙?jīng)營性業(yè)務(wù)線的經(jīng)營虧損及賬面價(jià)值下降。

　　展望未來，該行認(rèn)為中銀香港的前景仍受基本面支撐：1)受益于香港游客反彈，2)今年下半年實(shí)現(xiàn)NIM擴(kuò)張，3)得益于領(lǐng)先同業(yè)的資本，維持或提高派息率比率。預(yù)計(jì)中銀香港2023/24年盈利同比增長34/6%。估值仍然不高，為0.85倍市凈率、7.0倍市盈率和2023年7.8%的股息收益率。維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從34.2港元上調(diào)至34.5港元；由于該行上調(diào)2023-24年的手續(xù)費(fèi)收入預(yù)期，故將2022/23年的收益調(diào)整-1.6/0.2%。