華泰證券發(fā)研報(bào)指，理文造紙(02314)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.9億港元，同比跌62%，基本符合預(yù)期。對(duì)于下半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.9億元，同比跌67%。面對(duì)行業(yè)供需失衡，公司盈利在下半年進(jìn)一步收縮，但盈利能力仍?xún)?yōu)于同行。凈負(fù)債率57%，資產(chǎn)負(fù)債表仍較為健康。

　　該行將公司2023/2024年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)16%/9%至0.34/0.37港元，以反映當(dāng)前仍嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，預(yù)測(cè)2025年每股盈利預(yù)測(cè)0.40港元。目標(biāo)價(jià)下調(diào)13%至5.2港元，基于0.8倍2023-2024年平均P/B，較2010年以來(lái)平均低一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。截至3月1日，公司市凈率較2010年以來(lái)均值低58%，考慮到行業(yè)主導(dǎo)企業(yè)已陷入虧損、盈利底部基本確立，而穩(wěn)增長(zhǎng)推動(dòng)下，需求逐步復(fù)蘇的方向也較為清晰，這一估值水平具備吸引力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。