大和發(fā)研報指，達達(DADA)于3月9日公布去年第四季度業(yè)績。公司股價自1月份的峰值以來已經回調近40%，該行認為主因：1）獲利了結，2）抖音的外賣收入預期貢獻過高，以及3）公司在去年第四季度和23年第一季度處于虧損狀態(tài)，以及京東“百億補貼”計劃帶來的盈利擔憂。

　　該行認為當前該股拋售過度，因預計公司在2023年第二季度實現(xiàn)收支平衡。近期股價催化劑將是抖音的外賣業(yè)務城市擴張試點，以及2023年第一季度收入指引好于預期。該行將2023年調整后盈利預測下調4%，以反映京東的營銷活動可能導致的營銷支出增加。重申“買入”評級和17美元目標價。

　　對于京東的“百億補貼”計劃，該行認為達達旗下京東到家的補貼將受控制，不會對其2023年第二季度的盈虧平衡和全年盈利能力產生重大影響。此外，今年一季度抖音的收入貢獻較為有限，在字節(jié)跳動的3家外賣合作企業(yè)中，該行達達完成外賣訂單總量的30-40%。以字節(jié)跳動每日完成50-100萬訂單量（占美團每日訂單的1-2%）估算，達達在2023年可產生5.47-10億元的增量收入（占該行2023 年收入預測的4-8%）。