大和發(fā)研報(bào)指，A股市場春節(jié)假期后流動(dòng)性狀況仍然緊張，2月份DR007/R007利率的平均流動(dòng)性分別為2.12%/2.38%，而1月份分別為1.96%/2.15%。該行認(rèn)為主要原因?yàn)椋?）制造公司的遞延稅款支付，2）信貸增長和特別債券發(fā)行，以及3）大量到期的逆回購（2月環(huán)比增長達(dá)6.4萬億元）；預(yù)計(jì)后兩個(gè)因素致流動(dòng)性壓力維持到3月份或更久。

　　與此同時(shí)，央行(PBOC)仍致力于保持流動(dòng)性合理充裕，2月15日通過MLF貸款額外注入了1,990億元人民幣的流動(dòng)性，此后通過OMOs(公開市場操作)注入了4,260億元的流動(dòng)性資金。此外，央行在近日表示，當(dāng)前實(shí)際利率處于“適當(dāng)”水平，而降準(zhǔn)仍是提供流動(dòng)性支持的政策選項(xiàng)。故該行認(rèn)為短期內(nèi)仍有小幅下調(diào)LPR或RRR的行動(dòng)，以進(jìn)一步提振情緒復(fù)蘇。

　　北向資金方面，流入明顯放緩。融資融券對A股總交易額的貢獻(xiàn)從1月份的7.6%迅速躍升至2月份的8.2%。考慮到為股票和混合基金發(fā)行的股票仍在在歷史低位，且過去一個(gè)月行業(yè)輪動(dòng)非?？?，該行認(rèn)為此為投機(jī)交易增加而非市場情緒復(fù)蘇。企業(yè)股票回購環(huán)比基本持平，為41億元人民幣。在市場反彈和美元指數(shù)迅速回升后的大量獲利了結(jié)的推動(dòng)下，北向資金流入從1月份的1,413億元人民幣明顯放緩至2月份的93億元人民幣。但同期流入港股的南向資金從3億港元回升至82億港元。在行業(yè)偏好方面，北向投資者大幅增持通信服務(wù)，但在非必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健板塊選擇獲利了結(jié)，而南向投資者擴(kuò)大了對所有行業(yè)的敞口，尤其是醫(yī)療保健和信息技術(shù)板塊。

　　該行續(xù)指，2月份IPO融資額在低基數(shù)的情況下增長了兩倍多，達(dá)到251億元。隨著IPO注冊制改革在主板啟動(dòng)，預(yù)計(jì)增量流動(dòng)性需求將在2023年年中逐步顯現(xiàn)。根據(jù)WIND，2月份限制性股票解鎖量環(huán)比下降22%至3900億元，預(yù)計(jì)3月份將進(jìn)一步放寬。