交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，TEMU2022年11-12月美國(guó)地區(qū)流量超越SHEIN，截止2023年2月，客單價(jià)雖與SHEIN相比還有差距，但較上線初期（2022年9月）已有40%提升。

　　該行上調(diào)TEMU預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年TEMUGMV將達(dá)到53億美元（此前為30億美元），預(yù)計(jì)到2025年美國(guó)地區(qū)GMV超過SHEIN。該行估算目前TEMU平臺(tái)虧損率47%。估算TEMU產(chǎn)品加價(jià)率提高至62%（目前15%）、總體物流成本占比下降至15%（目前30%），TEMU承擔(dān)50%，則可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　由于該行上調(diào)2023年GMV目標(biāo)，按照47%的虧損率計(jì)算，虧損金額或達(dá)到160億元人民幣（此前預(yù)估92億元），但平臺(tái)或動(dòng)態(tài)調(diào)整TEMU的財(cái)務(wù)影響。因此TEMU的虧損并不會(huì)隨GMV同比例提高，對(duì)公司財(cái)務(wù)影響在可控范圍內(nèi)。

　　該行暫維持公司預(yù)測(cè)不變，維持拼多多120美元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)25倍主站2023年市盈率，維持買入評(píng)級(jí)。