交銀國際發(fā)研報(bào)指，寶勝國際2022年業(yè)績符合盈利預(yù)警。全年收入同比下降20%至186億元人民幣（下同），凈利潤同比下降75%至8900萬元。2022年4季度收入同比下降20%，錄得凈虧損900萬元，環(huán)比有所惡化。4季度毛利率為35.4%（同比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)），表現(xiàn)穩(wěn)定。

　　線下銷售（包括泛微店）同比下降18%，其中，泛微店銷售額同比增長86%，而實(shí)體店則下降24%。

　　1-2月開端強(qiáng)勁，但3月在低基數(shù)上仍不確定：1-2月的銷售在高基數(shù)上同比僅下降1%。3月起將受益于低基數(shù)效應(yīng)，但管理層持謹(jǐn)慎態(tài)度，指引2023年的基準(zhǔn)收入增長為10%（低于一致預(yù)期的17%），對(duì)擴(kuò)張也保持謹(jǐn)慎。

　　交銀認(rèn)為，銷售趨勢可能變化無常。若3月銷售增速超預(yù)期，目前相對(duì)謹(jǐn)慎的收入增長預(yù)期將很有可能升高。該行將目標(biāo)價(jià)微調(diào)至1.09港元（原為1.04港元），對(duì)應(yīng)9倍2023年市盈率（此前為8倍）和0.2倍PEG。重申買入評(píng)級(jí)。