華泰證券發(fā)研報指，華潤水泥控股(01313)發(fā)布2022年報，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤19.4億港元，同比-75.1%，與1月12日盈利預警指引區(qū)間(17.1-20.2億港元)一致。2022年第四季度歸屬于母公司凈利潤9800萬港元，環(huán)比邊際修復。需求的大幅下行引發(fā)的產品價格的全面回落，是公司2022年盈利降幅較大的主要原因。春節(jié)以來，華南市場是需求復蘇較快的區(qū)域市場，溫和復蘇的態(tài)勢正逐步確立。但該行預計供給端是決定價格和盈利修復幅度的關鍵。

　　考慮到2022年第四季度以來水泥業(yè)務環(huán)比減量復價，該行將公司2023/2024年預測每股盈測分別上調4.7%/6.0%至0.58/0.62港元，以反映更低的銷量和更高的噸毛利假設，預測2025年每股盈利0.66港元，目標價上調28.9%至5.18港元，基于9倍2023年P/E，較2009以來平均P/E折價10%(以反映水泥需求整體見頂)。維持“買入”評級。