大和發(fā)研報(bào)指，吉利汽車(00175)去年下半年凈利潤(rùn)為37億元（人民幣，下同），同比大幅增長(zhǎng)50%。剔除雷諾韓國(guó)的低價(jià)收購(gòu)收益（17億元）和其他一次性項(xiàng)目，估算凈利潤(rùn)為23億元，同比下降8%，符合該行預(yù)期。下半年的毛利率為13.8%，較上半年的14.6%略有下滑，或因新能源汽車的轉(zhuǎn)型。管理層表示，Zeekr品牌在2022年錄得20億元的凈虧損，毛利率約為5%。

　　管理層強(qiáng)調(diào)，新能源汽車轉(zhuǎn)型仍將是近期重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)，將在2023年推出高端品牌Zeekr和中低端品牌Galaxy和Geometry的新車型?？紤]到新能源汽車的轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)2023年吉利的毛利率仍將面臨壓力，因銷量仍需擴(kuò)大；此外公司還面臨激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。考慮到當(dāng)前激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，該行將2023-24年凈利潤(rùn)下調(diào)7-10%，因該行將毛利率預(yù)測(cè)從之前的13.5-14.4%下調(diào)至13.5-14.0%；將2023-24年的投資收益預(yù)期從20-28億元下調(diào)至12-19億元，因該行對(duì)力帆品牌（吉利持股50%）的盈利能力持謹(jǐn)慎態(tài)度。目標(biāo)價(jià)從11.5港元下調(diào)10%至10.3港元，維持“持有”評(píng)級(jí)。