交銀國際發(fā)研報指，騰訊4季度收入符合預期，利潤持續(xù)釋放：總收入1450億元，同比增1%，市場預期1445億元。調(diào)整后每股盈利3.04元，同比增19%，市場預期3.2元。1）游戲：4季度內(nèi)地流水同比增長，海外游戲增長強勁，版號發(fā)放趨于常態(tài)化。2）廣告收入恢復同比增長（15%），受投放需求增加、視頻號、小程序拉動。

　　1季度展望：騰訊收入增長明顯恢復，預計總收入增8%至1463億元，較此前預期上調(diào)1%，視頻號變現(xiàn)繼續(xù)提升，春節(jié)及海外新游戲拉動游戲恢復正增長，支付業(yè)務量恢復雙位數(shù)增長。2022年云業(yè)務聚焦高質(zhì)量及降本增效策略，繼續(xù)利好利潤表現(xiàn)，預計增38%。

　　估值：騰訊整體業(yè)務均呈恢復態(tài)勢，并將受益于經(jīng)濟恢復及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步和迭代。預計2023/24年收入增速11%/9%，預計2023年利潤增28%，略低于此前預期，主要考慮業(yè)務逐步恢復下帶來的推廣營銷及視頻內(nèi)容、技術(shù)投入的持續(xù)。維持SOTP目標價452港元，對應2023年27倍市盈率?，F(xiàn)價對應2023年市盈率20倍，PEG0.7倍，維持買入評級。