今年第一季度，前期超跌顯著的港股市場，從冰點(diǎn)快速反彈。忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開，教育板塊等多個賽道迎來了回暖。

　　在該賽道中，筆者發(fā)現(xiàn)有一個標(biāo)的，終于扛到了“市場底”，熬到了“政策底”，等到了“需求底”——海外高等教育服務(wù)提供商澳洲成峰高教。公司似乎反轉(zhuǎn)在即：

　　市場底：港股市場流動性提升，估值洼地逐漸減少

　　政策底：教育政策已日趨見底，市場憂慮情緒逐步消失

　　需求低：全球疫情管控措施優(yōu)化，國內(nèi)積壓已久的澳洲留學(xué)亟需釋放

　　近期，澳洲成峰高教發(fā)布中期業(yè)績報告，釋放出非常積極的信號。

　　短期角度：財報釋放出積極的反轉(zhuǎn)信號

　　根據(jù)最近的報道，新東方的出國考試培訓(xùn)和出國咨詢業(yè)務(wù)大幅度回暖，尤其是出國考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)比去年同期增長約41%。這是一個令人相當(dāng)震驚的數(shù)據(jù)。

　　實際上，澳洲成峰高教旗下的IMC（即澳大利亞國立管理與商業(yè)學(xué)院）和SCOTS英語學(xué)院在更早的時間，迎來了更大量的學(xué)生需求。根據(jù)中期業(yè)績報告，在報告期內(nèi)（截至2022年12月31日止六個月），集團(tuán)入學(xué)新生的同等全日制學(xué)生負(fù)擔(dān)("EFTSL")總數(shù)約254.4，同比增長高達(dá)129.1%，遠(yuǎn)超于海外教育市場平均水平。受此影響，高等教育服務(wù)的EFTSL總數(shù)同比增長30.9%。

　　進(jìn)入2023年，公司的運(yùn)營環(huán)境更是迎來了重大轉(zhuǎn)折。在澳洲政府開放邊境，并鼓勵國際學(xué)生返回；疫情的影響逐步消散，海外教育需求重回正軌。學(xué)校自身也逐步恢復(fù)線下教育。自2023年3月起，集團(tuán)計劃讓學(xué)生返回校園上課，同時通過在線方式為學(xué)生提供學(xué)習(xí)支持的混合教育模式，使得學(xué)校更具吸引力。

　　留學(xué)活動有一定滯后性，預(yù)計未來國際學(xué)生的流動將繼續(xù)恢復(fù)，基本面的重大改善相信將在2022財年下半年以及2023財年的業(yè)績得到體現(xiàn)。

　　除此之外，澳洲成峰高教旗下第二個州際分?！晁狗中?，在2022年下旬獲得澳大利亞高等教育質(zhì)量與標(biāo)準(zhǔn)署批準(zhǔn)。海外高校具備很高的資質(zhì)認(rèn)證門檻，珀斯分校的落地再次體現(xiàn)了集團(tuán)在澳洲具備較高的品牌優(yōu)勢與競爭地位。珀斯分校可以招收國內(nèi)和國際學(xué)生。財報指出，該校預(yù)計將于2023年3月開課。集團(tuán)的新分校將帶來收生人數(shù)快速增長，預(yù)計這部分的業(yè)績將在2022財年下半年以及2023財年的業(yè)績報告中兌現(xiàn)。

　　盡管在過去的中期，集團(tuán)依然受到較大的運(yùn)營壓力、負(fù)面的宏觀環(huán)境因素仍未出清，但其在中期依然逆勢成長，實現(xiàn)了14.4%的收入增長。集團(tuán)具備韌性之余，恢復(fù)彈性可期，即將到來的底部反轉(zhuǎn)值得關(guān)注。

　　長期角度：高景氣度與多元化戰(zhàn)略

　　澳洲正致力于解決技術(shù)人才緊缺問題，吸引更多的海外人才在澳就業(yè)。去年年底，澳洲政府宣布將延長部分留學(xué)生畢業(yè)后的工作簽證，包括工程與IT等熱門專業(yè)將獲得額外兩年的畢業(yè)后工作權(quán)利。近期，澳大利亞內(nèi)政部長克萊爾奧尼爾（Clare O'Neil）發(fā)言表示，澳洲的人才稀缺情況嚴(yán)重，她希望澳洲能引進(jìn)更多的技術(shù)型人才，并把人才移民從短期移民轉(zhuǎn)向為長期、永久性的移民。澳洲對人才的友好度將吸引更多的學(xué)生，澳洲留學(xué)市場進(jìn)入長期的高景氣度區(qū)間。

　　集團(tuán)為此已做好了準(zhǔn)備。其曾指出將繼續(xù)加強(qiáng)在國際及本地市場的市場地位，多元化發(fā)展至其他國家及地區(qū)以重建國際市場。

　　早在2019年，集團(tuán)就開啟了教育層次的多元化，收購了位于悉尼的語言學(xué)校Scots。疫情期間，Scots開設(shè)了海外的語言學(xué)習(xí)中心，幫助學(xué)生通過線上提高語言成績，有效的提升了高教業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化率，與主營業(yè)務(wù)形成強(qiáng)勁的協(xié)同效應(yīng)。

　　疫情期間，集團(tuán)還主動實施多元化招生策略，注重增加非中國學(xué)生的比例。根據(jù)剛發(fā)布的業(yè)績報告，報告期內(nèi)澳洲成峰高教繼續(xù)堅持這一策略，通過與其他國家的高等教育體系合作，使其學(xué)生組合多元化。2022年下半年年，越南駐悉尼總領(lǐng)事還拜訪悉尼校園?？傤I(lǐng)事及領(lǐng)事館工作人員探討了越南及澳洲高等教育機(jī)構(gòu)之間深度合作的潛力。澳洲成峰高教表示，集團(tuán)將努力推進(jìn)與越南等東南亞國家建立聯(lián)系，吸引更多來自該地區(qū)的學(xué)生。

　　此外，渠道多元化戰(zhàn)略也在積極推進(jìn)當(dāng)中。集團(tuán)重塑了與渠道商間的合作模式。集團(tuán)實施渠道商股權(quán)激勵計劃，通過分批授權(quán)激發(fā)經(jīng)銷商積極性，實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　集團(tuán)曾在公開途徑稱將在國內(nèi)和國際上、在產(chǎn)業(yè)與商業(yè)內(nèi)，與志同道合的機(jī)構(gòu)建立新的、建設(shè)性的伙伴關(guān)系。多元化布局必定打開長期的成長空間，只需靜待花開。

　　一個優(yōu)秀的資產(chǎn)配置機(jī)會，不外乎短期有安全邊際和向上彈性，長期有高景氣度與清晰成長路徑。

　　從中期業(yè)績報告來看，澳洲成峰高教十分符合以上特征。