進(jìn)入第二季，港股在4月以來(lái)表現(xiàn)反復(fù)震蕩，主要是受到互聯(lián)網(wǎng)龍頭領(lǐng)跌的拖累，加上再次傳出金管局承接港元沽盤的消息打擊市場(chǎng)氣氛，都是影響的內(nèi)部因素。至于外圍方面，雖然環(huán)球經(jīng)濟(jì)仍在面對(duì)復(fù)蘇過(guò)程中的挑戰(zhàn)，但是市場(chǎng)憧憬美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已有到了尾聲階段，另一方面，A股亦能保持堅(jiān)挺，兩融余額最新已回升至1.6萬(wàn)億元人民幣以上創(chuàng)去年9月中以來(lái)新高，這些都可以對(duì)港股構(gòu)成支撐。

　　走勢(shì)上，恒指仍企于10日線20349點(diǎn)的目前好淡分水線以上來(lái)收盤，盤面偏穩(wěn)的狀態(tài)尚可保持，但估計(jì)短線去向已到了關(guān)鍵的選擇時(shí)間窗口。一方面，恒指最近一波反彈行情已累升了有逾1900點(diǎn)(早前受到歐美銀行危機(jī)影響，恒指在3月20日盤中曾一度打低到18829點(diǎn)，其后反彈至本月11日的盤中高位20750點(diǎn)來(lái)算)，并且已挑戰(zhàn)至貼近首個(gè)主要反彈阻力21005點(diǎn)，呈現(xiàn)不進(jìn)則退的格局形勢(shì)。另一方面，于此關(guān)鍵時(shí)刻，盤面也出現(xiàn)了一些變化，首季熱炒的AI題材有所降溫，以致近期都漲高了的互聯(lián)網(wǎng)龍頭紛紛逐一掉頭回落，在3月推出了百億補(bǔ)貼的京東集團(tuán)-SW(09618)更是回跌至5個(gè)多月以來(lái)的最低水平。因此，以目前走勢(shì)來(lái)看，恒指宜盡快向上突破21005點(diǎn)來(lái)破局向上打開(kāi)空間，不然的話，掉頭失守19800點(diǎn)短期支撐位的機(jī)會(huì)就增加了。若失守，要注意盤面有重拾弱勢(shì)的機(jī)會(huì)。

　　AI題材在首季熱炒后已見(jiàn)有降溫跡象，相信市場(chǎng)熱點(diǎn)在切換中。我們檢視了首季恒指成份股的表現(xiàn)：漲幅最大的是百度集團(tuán)-SW(09888)，股價(jià)漲了33.1％稱冠，但在進(jìn)入4月份后已見(jiàn)從首季最高位回落了有逾20％，顯示有退潮退熱情況。另外，中石油(00857)、中石化(00386)、以及中移動(dòng)(00941)，分別在首季累漲了有30.2％、23％和22.9％，位列恒指成份股最大漲幅榜的前五，屬于強(qiáng)勢(shì)股品種，而更值得注意的是，他們?cè)?月份能夠伸延升勢(shì)并且進(jìn)一步創(chuàng)出年內(nèi)新高。因此，第二季部署方面，建議可以優(yōu)先關(guān)先跟進(jìn)：石油股和中資電信營(yíng)運(yùn)商股，他們的低估值和高股息，相信可以繼續(xù)帶來(lái)正面支撐推動(dòng)。

　　作者：第一上海首席策略師 葉尚志