海通國(guó)際發(fā)研報(bào)指，3月后半月二級(jí)資本債密集發(fā)行，中行、農(nóng)行、建行紛紛使用剩余發(fā)行額度。經(jīng)過3月后半月的集中發(fā)行后，國(guó)股大行剩余待發(fā)額度為1760億元二級(jí)資本債+900億元永續(xù)債。全年來看，今年的贖回壓力并不算大，二永債供給規(guī)?；蛘w可控，后續(xù)需關(guān)注TLAC非資本債務(wù)工具何時(shí)落地。

　　該行曾在去年年底和今年一月持續(xù)推薦二永債的配置機(jī)會(huì)。2月下旬認(rèn)為利差已明顯壓縮，建議先關(guān)注1-2年二永、2Y商金債的票息價(jià)值?？紤]到資產(chǎn)荒情況在二季度難以明顯緩解，基本面修復(fù)放緩、信貸開門紅逐漸度過，貨幣政策保持穩(wěn)定，短端利率向下修復(fù)之后長(zhǎng)債利率有望接力修復(fù)，該行建議關(guān)注3-4年國(guó)股二永的交易性機(jī)會(huì)。