華泰證券發(fā)研報指，安踏(02020)公告通過先舊后新的方式配售1.19億股，占擴(kuò)大后總股本的4.2%。配售價為港元99.18，較昨日收盤價折讓8.8%。公司通過配股募資凈額為117.3億港元，將主要用于償還集團(tuán)債務(wù)以及作為營運(yùn)資金使用。安踏股價在配售后首個交易日下跌7%，超過了配股對23/24年基本每股盈利1.3/2.8%的攤薄，反映市場對公司現(xiàn)金充裕時（2022年末凈現(xiàn)金達(dá)114億元）配股的負(fù)面情緒。

　　盡管如此，考慮到零售流水基數(shù)回落以及零售環(huán)境復(fù)蘇，該行預(yù)期今年第二季度安踏牌/Fila品牌零售額有望同比增長高單位數(shù)/>20%，短期股價回調(diào)將為買入機(jī)會。該行將配售納入盈利預(yù)測模型，預(yù)計23-25年基本每股盈利為3.50/4.20/4.90元，并基于動態(tài)每股盈利3.70元和32.0倍目標(biāo)PE（過去三年動態(tài)PE歷史均值+0.5個標(biāo)準(zhǔn)差），將目標(biāo)價下調(diào)2%至135港元。維持“買入”評級。