中信證券發(fā)研報(bào)指，當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)冷熱分化，通縮擔(dān)憂再起，但該行認(rèn)為當(dāng)前的情況并非通縮而是復(fù)蘇的前期。冷熱不均是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前期的特點(diǎn)，預(yù)期政策將圍繞著結(jié)構(gòu)性問(wèn)題持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇持續(xù)進(jìn)行，領(lǐng)域會(huì)慢慢擴(kuò)散。

　　該行預(yù)計(jì)基建增速保持高增長(zhǎng)，4-5月商品消費(fèi)將接力服務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)改善，出口仍有支撐，內(nèi)外部因素帶來(lái)下半年制造業(yè)景氣度逐步好轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前期分化的數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期或圍繞著現(xiàn)實(shí)情況反復(fù)波動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年復(fù)蘇進(jìn)一步擴(kuò)散后市場(chǎng)預(yù)期能顯著改善。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)中樞放緩，同時(shí)區(qū)域增長(zhǎng)分化更加顯著，地方政府發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變將促使地方政府強(qiáng)力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，“十四五”規(guī)劃中的高端制造、新能源、新基建、生物醫(yī)藥、科技安全等均是地方政策持續(xù)鼓勵(lì)的方向。