中金發(fā)布研究報(bào)告稱，首次覆蓋恒隆地產(chǎn)（00101）給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，認(rèn)為其盈利和派息表現(xiàn)有望領(lǐng)先同業(yè)，配置價(jià)值尚未完全被市場(chǎng)認(rèn)知，目標(biāo)價(jià)18.01港元。作為老牌港資地產(chǎn)商，公司前瞻布局內(nèi)地，積累以高端購(gòu)物中心為主的稀缺優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)，為租金收入和盈利的穩(wěn)健增長(zhǎng)、以及高比例穩(wěn)定分紅提供堅(jiān)實(shí)支撐。短期來(lái)看，該行認(rèn)為疫后消費(fèi)復(fù)蘇背景也有望為股價(jià)提供額外助力。

　　報(bào)告中稱，得益于嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律，恒隆歷史上杠桿率水平維持低位，2022年末凈負(fù)債率僅為28%，且近幾年平均融資成本持續(xù)改善，2022年底3.5%的水平在業(yè)內(nèi)具備競(jìng)爭(zhēng)力。穩(wěn)健的財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流也為高分紅提供支撐，2012年以來(lái)公司每股派息維持在0.7-0.8港元，近5年分紅率基本維持在80%以上。

　　往前看，該行認(rèn)為內(nèi)地購(gòu)物中心租金的內(nèi)生增長(zhǎng)仍將是公司收入的主要驅(qū)動(dòng)力，且新開業(yè)項(xiàng)目的租金爬坡將帶來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的提升，預(yù)計(jì)2023-25年公司收入和盈利復(fù)合增速為10.2%、7.8%，其中2023年有望乘疫后消費(fèi)復(fù)蘇東風(fēng)，疊加開發(fā)物業(yè)入賬，收入和盈利增速有望達(dá)25%/21%?？紤]到公司高確定性的盈利增速與具備吸引力的股息率（2023年股息率當(dāng)前為5.4%），該行認(rèn)為短期和長(zhǎng)期均具備較高配置價(jià)值。