海通證券發(fā)研報指，華潤醫(yī)藥(03320)是中國領(lǐng)先的綜合醫(yī)藥公司，業(yè)務(wù)范圍廣闊，主營業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥及保健品的制造（工業(yè)）、分銷及零售（商業(yè)）。公司并購優(yōu)質(zhì)標的，深化內(nèi)部改革，實施股權(quán)激勵，“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動構(gòu)筑穩(wěn)定增長。另外，公司收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，利潤回暖，銷售費用率改善。隨著收購整合持續(xù)落地，未來增長可期。

　　該行續(xù)指，近年來，在國企改革、股權(quán)激勵等系列舉措出臺后，子公司業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利能力得到有效提升，現(xiàn)引入“中特估值”的估值體系后有望引領(lǐng)估值走向更加合理的水平。綜合可比公司估值法及子公司股權(quán)估值加總法兩種估值方法，參考中特估值體系，該行給予公司2023年13XPE，對應(yīng)市值為613.3億HKD，對應(yīng)合理股價為9.76HKD，較5.03收盤價（7.65HKD）有28%的上升空間。首次覆蓋，給予優(yōu)于大市的評級。

　　該行預(yù)計2023-2025年將分別實現(xiàn)收入2877億/3168億/3463億港幣，同比增速分別為13.2%/10.1%/9.3%；將分別實現(xiàn)歸母凈利潤47.18億/52.37億/57.84億港幣，同比增速分別為13.8%/11.0%/10.4%。