交銀國際發(fā)研報(bào)表示同程旅行(00780)23年1季度業(yè)績超預(yù)期，收入超過市場預(yù)期4%，調(diào)整后凈利潤超過市場預(yù)期20%。總收入26億元人民幣（下同），同比增51%，其中交通/住宿/其他收入增36%/54%/134%。

　　交銀國際分析指出，1）MAU/MPU創(chuàng)新高，同比增17%/31%，付費(fèi)率較去年同期上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，線下渠道貢獻(xiàn)約15%MPU。GMV同比增77%，得益于旅游市場復(fù)蘇帶動(dòng)業(yè)務(wù)量和價(jià)格齊升。2）交通：機(jī)票量較2019年同期增35%?；疖嚻绷炕謴?fù)至2019年水平。3）住宿間夜量較2019年同期增130%，ADR同比恢復(fù)。變現(xiàn)率較2022年下降，因加大補(bǔ)貼以在市場復(fù)蘇時(shí)繼續(xù)擴(kuò)張市占率。

　　該行續(xù)指，預(yù)計(jì)2季度在出游熱情的利好下收入同比增107%，較2019年同期增72%，上調(diào)2023年/2024年公司收入預(yù)測7%/2%，并基于運(yùn)營效率提升，上調(diào)利潤預(yù)測15%/7%。另外，基于18倍2024年市盈率（參照公司平均歷史市盈率），將目標(biāo)價(jià)從21.3港元上調(diào)至22.0港元，維持買入評級。