華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，寵物品類銷售額在618大促期間呈現(xiàn)高增趨勢，其中國產(chǎn)品牌熱度高企，中寵股份旗下“頑皮”、“領(lǐng)先”、“真致”、【佩蒂股份(300673)、股吧】旗下“爵宴”等自有品牌均嶄露頭角、未來或有望成為公司的第二增長極。同時(shí)，受益于海外庫存壓力的緩解及美元升值，國內(nèi)寵物食品的出口額自4月起已實(shí)現(xiàn)同比增長、相關(guān)上市公司的業(yè)績在2023年或呈現(xiàn)逐季修復(fù)趨勢。建議關(guān)注寵物板塊，推薦中寵股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)等。

　　華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

　　618大促第一階段，京東、天貓寵物品類增長顯著

　　今年618活動(dòng)初期，不同電商平臺(tái)的寵物品類均呈現(xiàn)出銷售額高增趨勢。1)據(jù)京東618官方戰(zhàn)報(bào)：京東寵物開門紅28小時(shí)內(nèi)成交額同比增長超56%，寵物新用戶同比增長超120%，爆品(百萬銷量及以上)數(shù)量同比增長超3倍。2)據(jù)天貓官方數(shù)據(jù)：在今年618活動(dòng)開門紅的3天內(nèi)，天貓寵物類目內(nèi)便有27個(gè)店鋪/30個(gè)品牌/3個(gè)單品成交破千萬元，而2022年全年銷售過億元(月均銷量千萬元及以上)的店鋪/品牌數(shù)量分別為33個(gè)/42個(gè)。

　　國產(chǎn)品牌熱度高企，龍頭自有品牌表現(xiàn)亮眼

　　不同電商平臺(tái)的成交榜前十仍以國產(chǎn)品牌為主，其中京東TOP10中的國產(chǎn)品牌席位數(shù)量增加。1)天貓：截至6月3日，品牌/店鋪成交榜TOP10中，國產(chǎn)占比分別高達(dá)60%/80%，其中網(wǎng)易嚴(yán)選位列品牌成交榜榜首，誠實(shí)一品超越皇家位列第二。2)京東：寵物品類品牌熱賣TOP10榜單內(nèi)，國產(chǎn)品牌占據(jù)7席，相比去年增加1席。值得注意的是，中寵、佩蒂等頭部公司深諳流量運(yùn)營玩法，在618大促活動(dòng)中表現(xiàn)不俗。1)中寵：“領(lǐng)先”品牌天貓618活動(dòng)前1小時(shí)內(nèi)銷售額超去年全時(shí)段、“真致”天貓前2小時(shí)內(nèi)銷售額和“頑皮”京東前10分鐘成交額均超去年全天;2)佩蒂：截至5月31日，“爵宴”品牌全網(wǎng)銷售額突破800萬元、分別位列天貓和京東的狗零食品牌熱銷TOP1和TOP2。

　　海外需求穩(wěn)步恢復(fù)，關(guān)注國內(nèi)市場拓潛

　　我國的寵物食品出口額自2022年9月起持續(xù)下滑，但自2023年2月起同比降幅已持續(xù)收窄。受益于海外庫存壓力的去化及美元升值的帶動(dòng)，4月寵物出口額同比增速已轉(zhuǎn)正、人民幣計(jì)價(jià)口徑同比增長10.1%。根據(jù)草根調(diào)研，佩蒂股份5月訂單數(shù)據(jù)或已出現(xiàn)環(huán)比改善，預(yù)計(jì)23Q4訂單量或重歸增長。

　　該行預(yù)計(jì)寵物出口數(shù)據(jù)的改善有望持續(xù)。考慮到頭部公司歷史表現(xiàn)與行業(yè)數(shù)據(jù)同頻共振，該行預(yù)計(jì)中寵股份和佩蒂股份的業(yè)績拐點(diǎn)或自23Q2逐步顯現(xiàn)。國內(nèi)市場犬貓市場持續(xù)繁榮。精細(xì)化養(yǎng)寵推動(dòng)品牌朝高端化發(fā)展，國產(chǎn)品牌迅速培育促進(jìn)國產(chǎn)替代邏輯加深。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場去庫存進(jìn)度不及預(yù)期/國內(nèi)養(yǎng)寵滲透不及預(yù)期/自主品牌建設(shè)不及預(yù)期/原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等。