中金發(fā)布研究報告稱，維持理想汽車-W（02015）“跑贏行業(yè)”評級，2023/24年盈利預(yù)測不變，當(dāng)前美股及港股對應(yīng)38.7x2023年Non-GAAPP/E，考慮到板塊估值提升，上調(diào)目標(biāo)價19.3%至167港元，對應(yīng)23年48xNon-GAAPP/E。6月17日，理想家庭科技日發(fā)布會順利舉辦，會議分享“雙能戰(zhàn)略”指引下公司在高壓純電、智能座艙、智能駕駛?cè)矫娴耐黄?。該行認(rèn)為，公司在三方面均取得了較明顯的技術(shù)突破，有望進(jìn)一步支撐其中長期發(fā)展。

　　報告主要觀點(diǎn)如下：

　　高壓純電：打造800V高壓平臺+5C快充方案，加速構(gòu)建5C超充網(wǎng)絡(luò)。

　　目前消費(fèi)者在城際通勤的充電仍然存在焦慮，公司提出兩大解決方案：1）自研800V高壓純電平臺，搭配5C充電電池及側(cè)面散熱的熱管理方案，充電功率峰值達(dá)到500KW以上，實現(xiàn)充電4分30秒續(xù)航200公里、充電9分30秒續(xù)航300公里。2）自建5C超級充電網(wǎng)絡(luò)，發(fā)布會中公司規(guī)劃2023年底前建設(shè)300+個、2025年建設(shè)3000+個超級充電站。此外，公司還計劃通過自動充電機(jī)器人(300024)、智能補(bǔ)能規(guī)劃進(jìn)一步優(yōu)化電車補(bǔ)能體驗。

　　智能座艙：依托認(rèn)知大模型MindGPT，實現(xiàn)視聽結(jié)合的空間交互2.0方案。

　　公司認(rèn)為，當(dāng)前智能交互的問題在于感知能力以及認(rèn)知能力不足。公司依托空間多模態(tài)感知3M技術(shù)和自研的認(rèn)知大模型MindGPT，構(gòu)建看得見、聽得清的多模態(tài)感知能力，并實現(xiàn)視聽融合的多模態(tài)交互。MindGPT使用了1.3萬億個token進(jìn)行基座模型訓(xùn)練，通過知識增強(qiáng)建模技術(shù)增強(qiáng)準(zhǔn)確性，鏈接外部的ModelZoo和APIZoo拓寬知識廣度，并且可以記憶和持續(xù)迭代成長。

　　智能駕駛：以AI大模型為基礎(chǔ)，提交可應(yīng)對多場景、可高速迭代的NOA方案。

　　公司認(rèn)為當(dāng)前NOA使用時長占比例少，主要是由于城市道路NOA優(yōu)化不足，且難以依靠規(guī)則算法快速拓展復(fù)雜度高的城市場景。公司推出城市NOA解決方案：1）感知算法：通過NPN特征和TIN網(wǎng)絡(luò)配合BEV大模型，實現(xiàn)靜態(tài)識別中去高精地圖能力。2）規(guī)控算法：應(yīng)用模仿學(xué)習(xí)方法，依據(jù)真實駕駛員的行為習(xí)慣訓(xùn)練規(guī)控判斷。3）全閉環(huán)自動訓(xùn)練平臺：具備1200PFLOOPS的訓(xùn)練算力以及6億+公里的自動駕駛訓(xùn)練里程。此外公司還推出通勤NOA解決方案，3周內(nèi)即可完成個性化訓(xùn)練，覆蓋95%+的通勤場景。

　　風(fēng)險提示：新項目推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)路徑變更；疫情反復(fù)影響產(chǎn)銷。