浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持嗶哩嗶哩-W（09626）“買入”評(píng)級(jí)，測(cè)算公司23/24/25年收入分別為244/280/315億元，綜合P/S和P/DAU估值法測(cè)算公司合理估值698億元，目標(biāo)價(jià)189.2港元，現(xiàn)價(jià)空間31.9%。該行觀察到，部分用戶嗶哩APP“動(dòng)態(tài)”Tab（類似于其他APP的關(guān)注列表）中的“視頻”和“綜合”兩個(gè)頁(yè)面正合并為一。該行認(rèn)為“動(dòng)態(tài)”Tab改版，將增加商業(yè)化流量，有望提升B站變現(xiàn)能力。

　　此外，臨近暑期，行業(yè)多款二次元游戲上線，有望提振B站廣告收入。同時(shí)B站自研游戲即將上線，有望提振游戲收入。展望23年，該行認(rèn)為B站業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)為：廣告需求恢復(fù)下帶來(lái)的收入&毛利彈性以及降本增效帶來(lái)的虧損收窄。中長(zhǎng)期，該行認(rèn)為B站作為稀缺的視頻社區(qū)核心價(jià)值依然穩(wěn)固，用戶滲透率仍有提升空間。