天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評級，預(yù)計(jì)阿里巴巴FY 2023-2025年收入為8745/9919/10959億元，同比增長2.5%/13.4%/10.5%；FY 2023-2025年歸屬股東凈利潤（Non-GAAP）為1451/1791/1911億元，同比增長1.1%/23.5%/6.7%。

　　該行認(rèn)為，自3月底阿里集團(tuán)組織架構(gòu)變革以來，阿里持續(xù)進(jìn)行人事調(diào)整及策略變革，淘天集團(tuán)著重強(qiáng)調(diào)以用戶為先，同時云業(yè)務(wù)、菜鳥業(yè)務(wù)、盒馬等多項(xiàng)業(yè)務(wù)披露上市進(jìn)展，該行認(rèn)為阿里組織架構(gòu)及未來公司潛在策略上變動值得加大關(guān)注，阿里集團(tuán)整體架構(gòu)更為明晰，核心電商業(yè)務(wù)有望扭轉(zhuǎn)現(xiàn)有困境、穩(wěn)住乃至提高市場份額，建議持續(xù)關(guān)注阿里組織架構(gòu)變化。

　　報告提到，復(fù)盤頭部互聯(lián)網(wǎng)組織架構(gòu)變革，該行認(rèn)為組織架構(gòu)的調(diào)整往往帶來公司基本面的變化以及資本市場上股價的變化，例如騰訊2012年及2018年的兩次重要組織改革后，完成了PC端到移動互聯(lián)網(wǎng)再到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略、組織和而后基本面的積極變化推動股價上漲；該行認(rèn)為組織是戰(zhàn)略執(zhí)行的基礎(chǔ)，京東2013年實(shí)行事業(yè)部制、美團(tuán)2014年提出T型戰(zhàn)略后，公司各部門分工更為明確，戰(zhàn)略組織架構(gòu)的執(zhí)行落地帶來公司業(yè)務(wù)基本面變化。