中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持順豐同城（09699）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，但考慮到行業(yè)估值中樞下移，目標(biāo)價(jià)下調(diào)17%至12.5港元。今年以來(lái)，受益于流量分散化及訂單規(guī)模逐步增長(zhǎng)，疊加運(yùn)力資源修復(fù)帶來(lái)的效率提升，該行預(yù)計(jì)公司單均成本可以進(jìn)一步優(yōu)化，認(rèn)為毛利率及凈利潤(rùn)有望好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　該行認(rèn)為，隨著宏觀消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，2023年年中國(guó)人均可支配收入和人均消費(fèi)支出或?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)，從而帶動(dòng)消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的不斷增強(qiáng)，具體表現(xiàn)為居民開(kāi)始對(duì)所消費(fèi)產(chǎn)品及服務(wù)提出包含品質(zhì)化、多元化、個(gè)性化、便捷化等維度在內(nèi)的更高要求。另認(rèn)為公司憑借著豐富的物流行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，將更好的滿(mǎn)足多元化商流及需求，履約能力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，逐步構(gòu)筑護(hù)城河。此外還預(yù)計(jì)，隨著今年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及在大網(wǎng)中滲透率持續(xù)提升乃至逐步承接同城快遞，疊加同城半日達(dá)產(chǎn)品升級(jí)影響，預(yù)計(jì)2023年最后一公里配送業(yè)務(wù)收入能維持中高雙位數(shù)增長(zhǎng)。該行認(rèn)為該部分業(yè)務(wù)能為公司貢獻(xiàn)正利潤(rùn)，進(jìn)一步提升整體毛利水平。