國泰君安發(fā)研報(bào)指，兩大因素驅(qū)動(dòng)頭部券商競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化：①2020年以來，證券行業(yè)頭部集中趨勢(shì)凸顯且主要體現(xiàn)在零售及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，根源在于頭部券商更強(qiáng)的專業(yè)化能力；預(yù)計(jì)頭部券商將更好把握投資者機(jī)構(gòu)化帶來的客需型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇；②“扶優(yōu)限劣”監(jiān)管導(dǎo)向下，頭部券商亦將更受益于不斷釋放的政策利好。

　　財(cái)富管理方面，代銷模式愈發(fā)無法滿足客戶需求，投顧模式競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)更為凸顯，以單產(chǎn)品為導(dǎo)向的代銷模式越來越無法滿足客戶財(cái)富管理需求，客戶需求向資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變使得投顧服務(wù)需求不斷增長。未來，具備更優(yōu)投顧模式，能夠深入了解客戶并滿足其專業(yè)化服務(wù)需求的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將贏得競(jìng)爭的制高點(diǎn)。

　　該行指，更強(qiáng)的專業(yè)化能力疊加“扶優(yōu)限劣”監(jiān)管導(dǎo)向，頭部券商有望“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。預(yù)計(jì)2023年上半年，43家上市券商調(diào)整后營收同比+22%，歸母凈利潤同比+28%。推薦機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的頭部券商與投顧模式更優(yōu)的頭部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，個(gè)股推薦華泰證券(601688)、中信證券(600030)、中金公司H、國金證券(600109)。